从事存储欺压芯片野心的得一微电子股份有限公司（下称“得一微电子”）正在冲刺科创板上市银河国际娱乐城，拟募资金额12.24亿元。

　　该公司近三年半内事迹累计亏空近5亿元，上交所热心到公司的推动配景以及握续磋商才能，包括手艺先进性、确立与并购、收入与存货王人是重心问询成见。

时任长生人寿保险有限公司总精算师的邵宁是对公司编制虚假报告行为负有直接责任的主管人员，被给予警告，并处7万元罚款。

　　3年半亏4.8亿，手艺先进性遭质疑

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　　把柄招股书，得一微电子是一家以存储欺压手艺为中枢的芯片野心公司，主要居品及处事包括固态硬盘存储欺压芯片、镶嵌式存储欺压芯片、推论式存储欺压芯片三大居品线，以及存储欺压IP、存储器居品、手艺处事等基于存储欺压芯片的存储管束决策。

　　得一微电子拟IPO募资12.23亿元，投用于三大神情：面向企业级/数据中心级的PCIe存储欺压器神情、面向工业级/车规级的镶嵌式存储欺压器神情、研发中心及洞开生态建筑神情，另有2亿元用于补充流动资金。

　　扫尾目下，得一微电子的居品主要为铺张级存储欺压芯片和存储器，2022年有小数工业级/车规级存储器居品酿成收入，占比为2.84%。

　　2022年以来，大众半导体周期下行，铺张末端需求严重萎缩，降价与去库存为主旋律，尤其是内存与固态硬盘价钱经验了稀疏的暴跌，得一微电子的居品结构以铺张级为主，扫尾目下还难以杀青盈利。

　　讲授期内（2019年-2021年以及2022年1-6月，下同）公司杀青生意收入分辨为1.26亿元、2.07亿元、7.45亿元和4.71亿元，归母净利润均为负值，分辨亏空8383.17万元、2.93亿元、6906.52万元和3591.11万元，各年度的磋商行动现款流也均呈现净流出景象。

　　讲授期内，得一微电子的主生意务毛利率分辨为10.01%、18.53%、8.69%和5.68%，握续下滑的毛利率是事迹亏空的主要原因。

　　把柄招股书，得一微电子的存储欺压芯片居品以较为老到的SATA公约接口为主，但更为先进且市集主流趋势的PCIe5.0和UFS仍处于研发阶段。

　　把柄回话函内容，2021年-2022年，得一微电子的固态硬盘存储欺压芯片的SATA居品分辨杀青生意收入1.61亿元、2.36亿元，分辨占存储欺压芯片业务收入比重71.87%、75.22%。同期期的PCIE的营收分辨仅有19.07万元、1.01万元。

　　2018年，得一微电子推出SATA SSD固态硬盘存储欺压芯片，但最新版块的SATA3.0推出已有十余年，在固态硬盘的市集占比从2015年的94%下落至20%，是三类存储欺压芯片各公约接口居品中市集规模最小的一类（0.94亿颗）。

（图源：得一微电子招股书）

　　另一边，得一微电子的存储器业务增收不增利，进一步牵累公司盈利才能，讲授期公司存储器居品的举座毛利率分辨为-6.43%、8.39%、-9.40%和-22.31%。

　　得一微电子的存储器业务中，生意收入主要依赖镶嵌式存储器居品，主要为eMMC存储器居品，占存储器业务板块收入未必。2020年-2022年，eMMC镶嵌式存储器居品的营收分辨为6891.07万元、3.81亿元、4亿元，毛利率分辨为-9.01%、7.71%、-11.95%。

　　握续盈利才能不及的背后，或因得一微电子的居品主要汇集在手艺老到度较高、附加值较低的领域，手艺先进性不及。

　　“当今SATA接口的固态硬盘越来越少，主要被NVMe M.2接口的固态硬盘代替了，由于性能欺压，SATA接口性能远低于当今市集上的主流接口居品，只合适用于老电脑升级，市集份额也越来越低。”某TMT行业分析师对第一财经记者说。

　　关于存储器居品的竞争才能，得一微电子也在招股书中默示：“目下大众镶嵌式存储器居品市集主要由三星电子、好意思光科技等外洋晋升存储颗粒厂主导。镶嵌式存储欺压芯手艺难度极高，境内公司市集占有率小于5%。”

　　多轮融资，明星私募机构追捧

　　除了手艺先进性和握续盈利才能，得一微电子的创立历程、股权结构以及部分曲折推动的配景受市集高度热心，亦然上交所问询历程的重心成见。

　　得一微电子成立于2017年，其内容是由深圳硅格半导体（下称“深圳硅格”）和深圳立而鼎科技（下称“深圳立而鼎”）团结后成立的新公司，深圳硅格及深圳立而鼎分辨确立于2007年、2015年，均为从事存储欺压芯片业务的公司，这两家公司均被存储芯片龙头股兆易翻新（603986.SH）投资过。

　　从股权结构来看，得一微电子的股权比例散播且不存在单独或共计握股比例达30%的推动，单一推动无法欺压推动大会或董事会，不存在控股推动及内容欺压东说念主。

　　其中，该公司董事长为吴大畏，扫尾本招股阐扬书签署日，其曲折握有公司3.16%股份；吴大畏看成致存微及山鼎科技本质事务联合东说念主，共计欺压公司11.70%表决权。

　　公开云尔泄漏，上市前64名推动共计握有得一微电子100%股权，共计握股数目为7062万股，本次IPO拟刊行2354万股，刊行后公司总股本为9416万股。

　　其中，46名推动为私募基金，不乏渤海创富、TCL基金、聚源聚芯、松禾智创等耳濡目染的私募股权投资基金。这些私募基金推动是得一微电子的“估值成长”的关节。

　　从2018年到2020年，得一微电子两年多时间杀青高速融资，投资方均为半导体芯片一级市蚁集最被投资者熟知的投资机构。事迹年年亏空，却还是能在一级市集取得明星机构追捧，有投资者质疑该公司推动存在借IPO大规模套现的意图。

　　天眼查泄漏，得一微电子的多轮融资中，江波龙（301308.SZ）、兆易翻新、传音控股（688036.SH）等多家上市公司为投资方。2018年4月，江波龙、传音控股参与杰出一微电子的A轮投资，融资额为3亿元；昔日12月，兆易翻新、中芯聚源参与公司A+轮投资，投资额未暴露。

　　2020年，得一微电子的融资门径陆续提速，昔日4月、7月、10月，公司分辨完成B轮、B+轮、B++轮融资，传音控股、龙芯中科（688047.SH）、松禾老本、TCL创投等上市公司和机构为投资方。

　　上市前夜，得一微电子还存在推动突击入股抬升估值的情形。2021年11月和2022年1月，得一微电子以每股增资价钱50元，引入14名外部投资东说念主，增资金额为4.8亿元。这两轮融资完成后，得一微电子投后估值达到30亿元，较一年前翻番，也达到了科创板的上市程序：“瞻望市值不低于东说念主民币30亿元，且最近一年生意收入不低于3亿元”。

　　需要指出的是，江波龙看成得一微电子的可比公司及主要客户银河国际娱乐城，其通过西藏远识入股并曾为公司第二大推动。最近两年，江波龙冉冉减握公司股份，且2021年6月对外股份转让的价钱（50.95 元/注册老本）显着高于同庚上次的股转价钱（26.32%元/注册老本）。